我国银河证券股份有限公司范想想,洪烨近期对雷特科技进行研究并发布了研究报告《智能家居羽翼渐丰，盈余才干大幅度的进步》，给予雷特科技买入评级。
雷特科技(832110)事情：公司发布2024&2025Q1财务报告，2024年完成运营收入2亿元/+14.3%、归母净赢利0.45亿元/+29.1%，2025Q1完成运营收入0.42亿元/-1.4%、归母净赢利0.11亿元/+37.4%。智能家居羽翼渐丰，盈余才干大幅度的进步。2024年公司充沛的发挥研制出产总部基地搬家的杰出关键，持续扩展全宅智能系列，推出迪拜智能旋钮、摩德纳智能面板等新品。2024年公司LED操控器与智能电源扩产建造、研制中心建造两个募投项目投入约0.56亿元、2022-2024年累计投入约0.71亿元，完成提早结项，现在产值约21万台/月，产能利用率约63%，处于产能爬坡中段。分事务看，2024年公司智能电源与LED操控器运营收入占比别离约66.5%与19.5%，智能家居运营收入同比高增约46.4%，第二生长曲线年公司海内外事务齐头并进，运营收入同比增速适当。2024年公司完成出售毛利率46.3%/+1.4pct、出售净利率22.4%/+2.6pct、加权ROE12.7%/+2.3pct，2025Q1完成出售毛利率48.8%/+6.2pct、出售净利率25.4%/+7.2pct、加权ROE2.9%/+0.7pct，盈余才干大幅度的进步，添加迅猛的智能家居事务毛利率高于全体，公司经过优化供货商挑选，下降收购本钱，经过募投项目购买先进出产设备，规范化作业，提高出产功率，一起公司美元存款添加与结构性存款会集到期，利息收入、汇兑收益、出资收益增厚赢利。2024&2025Q1公司研制费用率在9%以上，首要研制项目包含“根据HomeKit协议的蓝牙Mesh智能网关”、“带485云码库智能窗布操控模块”等。智能电源与操控器工业晋级，国内照明投标如火如荼。全球智能照明商场在历经高添加阶段后仍旧出现杰出开展形状趋势，智能电源与LED操控器是中心配套，据TransparencyMarketResearch数据，估计2031年全球调光电源商场规模将达159亿美元，2023-2031年CAGR约19%，据SkyQuest数据，估计2031年全球智能照明操控商场规模将达202.2亿美元，2024-2031年CAGR约6.2%，跟着照明工业向联网化、交互多元化纵深以及绿色修建的规范趋严，国内投标节奏进一步加速。现在智能家居逐渐着重全屋智能，设备从“被迫呼应”向“自动服务”改变，一起开设体会门店、建立展厅等出售运营途径不断拓宽，公司作为较早入行的智能照明归纳解决方案供给商将会集获益。出资主张：咱们调整公司2025/2026年盈余猜测，新增2027年盈余猜测，估计2025-2027年归母净赢利别离为0.5/0.58/0.69亿元，EPS为1.28/1.48/1.78元，对应PE31.4x/27x/22.5x，保持“引荐”评级。危险提示：海内外智能照明与智能家居工业政策存在不确定性的危险；智能照明与智能家居职业技能革新加速的危险；产能扩张没有抵达预期的危险等。
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